da Handelsblatt 22.05.2024
Traduzione di Tobia Trebbi
Nel 2023 i top manager delle società DAX hanno guadagnato complessivamente di più, nonostante il calo degli utili. Gli esperti lo vedono come un segnale di allarme.
Nel 2023 gli amministratori delegati delle maggiori società quotate in borsa in Germania hanno guadagnato di più rispetto all’anno precedente. Secondo i calcoli dell’Istituto di ricerca Handelsblatt (HRI), le società del DAX hanno versato ai loro amministratori delegati complessivamente 208 milioni di euro, ovvero un aumento del 2% rispetto all’anno precedente. Nel 2022 gli stipendi erano ancora in calo.
La remunerazione complessiva di tutti i membri del consiglio è aumentata del 4% arrivando a 842 milioni di euro. Lo sviluppo contrasta con la situazione economica di alcune aziende. Con 102,3 miliardi di euro, nell’ultimo esercizio finanziario le 40 società del DAX hanno guadagnato quasi il 15% in meno netto rispetto al 2022, come mostra un’analisi dell’Handelsblatt.
In media, ogni capo del DAX ha ricevuto circa 5,6 milioni di euro. Alcuni manager, come Martin Daum di Daimler Truck, hanno tuttavia registrato forti aumenti salariali. Con il CEO della Mercedes Ola Källenius, il capo della Deutsche Börse Theodor Weimer e il capo della Merck Belén Garijo, tre capi avevano più di dieci milioni di euro.
Gli esperti sono critici nei confronti dell’aumento. Marc Tüngler, direttore generale dell’Associazione tedesca per la tutela della proprietà di titoli, ha dichiarato: “La vecchia regola secondo cui un buon affare porta a una buona remunerazione e un cattivo affare porta a una cattiva remunerazione deve continuare ad applicarsi – in entrambe le direzioni”. è un “segnale di allarme”. Gli investitori dovrebbero prestare maggiore attenzione ai sistemi di compensazione e ai loro meccanismi.
Il più grande vincitore nel 2023 è stato il capo di Daimler Truck, Daum. Ha ricevuto quasi sette milioni di euro, più del doppio rispetto all’anno precedente. Il 64enne, che ha appena annunciato la sua partenza l’anno prossimo, ha beneficiato di un elevato bonus annuale e di un bonus a lungo termine dal suo periodo come membro del consiglio di amministrazione di Daimler.
Il capo della Mercedes-Benz Källenius ha guadagnato l’80% in più. Tra l’altro ha beneficiato di bonus che vengono pagati solo ogni pochi anni.
Al terzo posto tra gli aumenti salariali c’è il capo di Covestro Markus Steilemann. Ha ricevuto circa il 72% in più rispetto all’anno precedente. Il suo aumento di stipendio è un caso speciale. Dopotutto, il 2023 è stato un anno di crisi per l’industria chimica, in cui il produttore di materie plastiche con sede a Leverkusen ha perso circa un terzo dei suoi profitti.
Tuttavia Steilemann ha tratto vantaggio dal tentativo della compagnia petrolifera araba Adnoc di rilevare la società. Ciò ha fatto lievitare le azioni di Covestro e quindi la remunerazione del manager.
Ma il ventaglio è ampio: mentre alcuni manager hanno registrato forti aumenti, il capo della Continental Nicolai Setzer ha ricevuto solo circa la metà dello stipendio dell’anno precedente. Il CEO di Vonovia Rolf Buch e il direttore della Sartorius Joachim Kreuzburg rispettivamente il 24% e il 19% in meno.
“La situazione è più confusa che mai”, critica Michael Wolff, professore di Management e Controlling all’Università di Göttingen. “I sistemi di compensazione stanno diventando sempre più complessi”.
Le basi di valutazione sono troppe e i livelli di raggiungimento degli obiettivi spesso non sono molto ambiziosi. Inoltre, i bonus a lungo termine talvolta facevano sì che l’attuale situazione commerciale ed economica non riflettesse più realmente.
Secondo l’analisi dell’Istituto di ricerca Handelsblatt (HRI), il capo della Mercedes Källenius è la persona che guadagna di più con uno stipendio di 12,7 milioni di euro. Il nativo svedese ha superato il capo della Deutsche Börse Theodor Weimer nel 2023. Con 10,6 milioni di euro ha preceduto Belén Garijo della Merck, che ha ricevuto 10,5 milioni di euro e ha difeso il suo terzo posto.
Sia Källenius che Weimer hanno beneficiato soprattutto del fatto di aver ricevuto bonus a lungo termine dagli anni precedenti. Gli stipendi fissi rappresentano generalmente solo una piccola parte della remunerazione dei membri del consiglio. La maggior parte sono bonus per i risultati ottenuti nell’ultimo anno e bonus che coprono un periodo da tre a quattro anni.
I co-amministratori delegati del rivenditore di moda Zalando, Robert Gentz e David Schneider, hanno guadagnato di meno nel 2023, con 218.000 euro ciascuno, e il capo della Porsche Holding Hans-Dieter Pötsch con 1,4 milioni di euro. L’amministratore delegato del grossista farmaceutico Sartorius, Joachim Kreuzburg, ha ricevuto l’anno scorso 2,1 milioni di euro.
Lo studio HRI si basa sui rapporti sulle retribuzioni di 38 delle 40 società DAX. Il produttore di aeromobili Airbus e il gruppo diagnostico Qiagen non vengono presi in considerazione perché non hanno sede legale in Germania e quindi non sono soggetti al diritto locale delle società per azioni.
I dati si riferiscono ai “retribuzioni riconosciute e dovute” comprensive dei contributi pensionistici che le aziende versano ai propri top manager. Laddove le relazioni sulle retribuzioni si discostano dalla presentazione abituale, gli importi vengono calcolati in modo comparabile.
Molte aziende non hanno aumentato i compensi nel 2022
Le ragioni per cui i compensi sono complessivamente aumentati leggermente nel 2023 sono complesse. Ciò è dovuto, tra l’altro, alla moderazione dell’anno precedente. Nel 2022 gli stipendi dei dirigenti sono diminuiti del 12% rispetto all’anno precedente.
Quasi una società su due del DAX si è astenuta dall’aumentare le remunerazioni del consiglio di amministrazione nel 2022 perché ciò era già stato fatto ampiamente nell’ambito della modifica del 2020 alla legge sulle società per azioni e gli stipendi dei consigli di amministrazione spesso non vengono adeguati annualmente.
Oltre alla crescente mancanza di trasparenza e disconnessione dagli eventi attuali, il professore di management Michael Wolff ritiene “discutibile” lo stipendio del capo della Mercedes-Benz Ola Källenius.
L’importo assoluto di oltre dodici milioni di euro e il relativo aumento dell’80% sono “difficili da comprendere”, dice l’esperto. “Ola Källenius non ha ancora dato una risposta strategica alla domanda centrale di questo momento per la sua industria e il suo gruppo: come vuole Mercedes realizzare la svolta verso l’elettromobilità?”
In considerazione di tali sviluppi, è necessario un consiglio di sorveglianza che sia “sufficientemente informato, sicuro di sé e influente” da poter “adeguare individualmente” i salari, dice Wolff.
Gli ispettori sono responsabili e dovrebbero anche avere la possibilità di rendere giustizia a ciò attraverso “componenti individuali e margine di manovra adeguato” stabiliti nel sistema di remunerazione.
Lo stesso Ola Källenius ha già tratto le conclusioni dal suo stipendio a due cifre. Vuole donare parte del suo stipendio. I top manager lo hanno fatto più e più volte in passato, generando così titoli positivi.
Tuttavia, l’aumento medio dei compensi dei top manager è piccolo se si prendono come confronto i salari nominali – cioè gli stipendi senza tenere conto del potere d’acquisto – in Germania. Secondo l’Ufficio federale di statistica, nel 2023 questi sono aumentati del 6%. Il forte aumento è dovuto principalmente al pagamento del premio di compensazione dell’inflazione e all’aumento del salario minimo a dodici euro nell’ottobre 2022.
Se si sommano i salari nominali all’aumento dei prezzi al consumo del 5,9%, i salari reali sono aumentati dello 0,1% rispetto all’anno precedente – per la prima volta dal 2019. Nel 2020, il lavoro a orario ridotto, in particolare durante la pandemia della corona, ha avuto il valore nominale e Lasciamo che i salari reali scendano, nel 2021 e nel 2022 l’elevata inflazione divorerà l’aumento dei salari nominali.
Anche la remunerazione dei top manager è strettamente legata all’andamento dei corsi azionari delle loro società. Con un aumento di circa il 20%, il 2023 è stato per il DAX il secondo anno migliore degli ultimi dieci anni.
I maggiori vincitori di prezzo nell’indice principale sono stati Rheinmetall, Heidelberg Materials, Adidas, SAP e Covestro, quest’ultimo guidato principalmente da speculazioni di acquisizione. I perdenti sono Zalando, Siemens Energy e Bayer.
Gli stipendi dei manager sono attualmente all’ordine del giorno di alcuni osservatori. Recentemente i due principali consulenti per i diritti di voto Glass Lewis e l’ISS hanno criticato le pratiche retributive della Deutsche Bank: gli stipendi fissi e le pensioni erano troppo alti, i bonus non erano trasparenti e quindi incomprensibili.
In breve: Deutsche Bank paga troppo il suo top management. Glass Lewis ha quindi consigliato agli azionisti durante l’assemblea generale di giovedì scorso di respingere il rapporto sulle remunerazioni della banca.
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